A Bolsa de Valores de São Paulo (B3) encerrou setembro no vermelho pelo segundo mês consecutivo, com queda de 4,8% no mês. É outro desempenho negativo, após as recuperações entre abril e julho do tombo de quase 30%, em março, quando foram registradas as primeiras mortes por covid-19 no país. Analistas ouvidos pelo Correio reconhecem que setembro não foi um mês bom para a B3, devido ao aumento da desconfiança no mercado. E, para outubro, avisam que a “bruxa está solta”, em alusão ao Dia das Bruxas no fim do mês. Portanto, quem tem dinheiro aplicado nesse mercado precisa manter suas posições, porque as incertezas domésticas prometem se intensificar, principalmente, em relação à questão fiscal, pois a manutenção ou não do teto de gastos — emenda constitucional que limita o crescimento das despesas públicas à inflação do ano anterior — será determinante para os novos rumos do Índice Bovespa (IBovespa), principal indicador da B3.
O tombo do IBovespa, de 18,2% no acumulado desde janeiro até 30 de setembro, mostra que as apostas otimistas do início do ano, prevendo a B3 acima de 125 mil pontos, caíram por terra. A B3 deverá encerrar o ano no vermelho. A torcida agora é de que, na melhor das hipóteses, fechará o ano entre 100 mil e 105 mil pontos, se não houver mais contratempos nos próximos meses, o que é muito difícil.
A confusão no governo em relação às fontes de financiamento do Renda Cidadã, programa social que deverá substituir o Bolsa Família, tem deixado os operadores tensos. Para analistas, o mercado vê que o presidente está propenso a adotar medidas populistas, de olho na reeleição em 2022, na contramão das promessas de campanha. Para piorar, o cenário externo não deve ajudar, após a confirmação de o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, testar positivo para covid-19. O clima nas bolsas norte-americanas será de nervosismo nos próximos dias.
Alexandre Espirito Santo, economista da Órama, reconhece que o otimismo que havia no início do ano era exagerado. “Estava prevendo que o IBovespa ficasse entre 100 mil e 105 mil pontos no fim de dezembro, mas, a doença de Trump pode complicar as eleições nos EUA e afetar o humor dos mercados lá fora. Além disso, alguns ruídos domésticos começam a entrar no preço”, destaca. Para ele, o IBovespa deverá oscilar entre 90 mil e 93 mil pontos neste mês.
“A Bolsa subiu muito por conta da queda nos juros. Só que o pessoal esquece que, com a economia parada, as perspectivas para as empresas listadas no mercado e a rentabilidade delas não serão muito positivas nesse clima de recessão e incertezas domésticas. O processo de ajuste deve ser feito daqui para frente. Dependendo do setor, será maior ou menor”, destaca José Francisco de Lima Gonçalves, economista-chefe do Banco Fator. Ele também reconhece que o descumprimento do teto de gastos será um sinal muito ruim para o mercado.
Analistas alertam que a volatilidade nos mercados deverá continuar e que o dólar vai se manter valorizado frente ao real — a moeda com maior desvalorização no ano. “Setembro mostra que a volatilidade voltou e que o país está em uma encruzilhada. Outubro será uma incógnita pelo ponto de vista da Bolsa, porque a oscilação será maior por questões internas, principalmente, na área fiscal, e por causa da pandemia. Agora, se vierem notícias boas, como a confirmação da vacina, a tendência é de nova alta, mas ela não vai se sustentar por muito tempo, porque o fiscal é o principal problema daqui para frente, sem contar que o cenário externo não deverá ser muito favorável”, destaca Fabio Gallo, especialista em Finanças e professor da Fundação Getulio Vargas (FGV).
Sinais trocados
No entender de Alex Agostini, economista-chefe da Austin Rating, o governo vem testando o mercado com mensagens trocadas. Uma hora, apresenta a reforma administrativa ao Congresso e fala que está comprometido em retomar a trajetória de responsabilidade fiscal; na outra, anuncia o novo programa social, o Renda Cidadã, adiando o pagamento de precatórios; em seguida, Paulo Guedes, ministro da Economia, diz que não é nada disso. “Esse tipo de confusão é muito ruim. Os investidores sabem que adotar medidas assistencialistas e populistas não dá muito certo, como ocorreu em 2014. O país, até agora, não se recuperou”, alerta Agostini. Para ele, o governo precisa revisar os programas sociais e ser mais assertivo, ao invés de insistir em medidas que busquem burlar o teto.
O economista Paulo Rabello de Castro, ex-presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), reforça que as quedas na Bolsa em agosto e em setembro confirmam que a ficha caiu no mercado, que vinha minimizando os problemas políticos do atual governo. Para ele, a crise do Renda Cidadã e o desgaste na imagem de Paulo Guedes mostram que não há uma política econômica definida. “Em grande medida, o mercado está precificando a perda de credibilidade do ministro e a perda de plausibilidade da política econômica”, destaca. Segundo ele, as soluções apresentadas pelo governo não passam de “cloroquina econômica”, como o caso do Renda Cidadã via calote de precatórios.
“Guedes é o mais keynesiano de todos os ministros”, pontua Castro. Para ele, será difícil segurar a vontade de gastar do presidente daqui para frente. Fabio Gallo, da FGV, reforça que calote é pior do que pedalada fiscal, prática que foi o estopim para o impeachment da ex-presidente Dilma Rousseff.